사상 최고가 경신했지만 거래자들은 의심… 대규모 약세 베팅 증가

미국 주식시장이 사상 최고가를 경신하는 강세를 보이고 있지만, 옵션 시장에서는 이러한 상승을 의심하는 대규모 거래가 나타나고 있다. 나스닥 100 지수는 7월 저점 이후 15% 상승했으며, 지난 6월 기록한 이전 최고가보다 2% 높은 수준에서 거래 중이다. S&P 500 지수도 2개월간 금리 인상으로 인한 압박을 받아왔지만, 현재 사상 최고가에서 거래되고 있다. 이러한 시장의 회복력이 일반적으로는 긍정적인 신호로 받아들여질 법하지만, 최근 옵션 시장의 움직임은 정반대의 신호를 보내고 있다.

지난 화요일 옵션 거래 시장에서 가장 눈에 띄는 두 건의 거래는 모두 약세를 나타내는 베팅이었다. 먼저 S&P 500 지수 추종 상장지수펀드(ETF)인 SPY 옵션에서 개장 후 약 1시간 뒤 거대한 풋 스프레드 거래가 발생했다. 이 거래는 1억 개 계약 규모로 순비용 4,400만 달러(약 580억 원)가 소요되었으며, 약 6,100만 달러 규모의 행사가 655달러 풋�션을 매수하고 동시에 1,700만 달러 규모의 행사가 500달러 풋�션을 매도하는 형태로 진행되었다. 이는 3월 만기 옵션에 대한 거래로, SPY가 500달러까지 하락할 경우 가장 수익성이 높은 약세 베팅이다. 이는 현재 가격에서 35% 하락을 의미한다. 옵션 분석 회사 스팟감마의 브렌트 코추바는 "3월 옵션이 지난 90일 중 가장 저렴한 상태이며, 변동성이 상당히 낮은 수준"이라고 분석했다.

흥미로운 점은 이 거래가 SPY 옵션 시장 전체의 흐름과 상반된다는 것이다. 화요일 CBOE의 VIX 지수는 한때 15 아래로 내려가면서 옵션이 전반적으로 저렴해진 상태였고, 옵션 거래량도 30일 평균보다 20% 이상 높았다. 대규모 풋 스프레드 거래는 S&P 500이 18% 이상 하락할 경우 수익이 발생하는 구조로, 차트 데이터에 따르면 두 번째로 큰 거래인 1,100만 달러 규모의 콜 스프레드 거래보다 약 4배 규모였다. 바차트의 시장 심리 지표에 따르면 전체적으로는 소매 투자자들의 강세 심리가 반영되어 있었지만, 이 대규모 거래는 이러한 추세에 역행하는 움직임이었다.

또한 메타 플랫폼의 옵션 시장에서도 더욱 큰 규모의 약세 거래가 발생했다. 메타의 개인 보조 AI 뮤즈 다운로드가 급증하면서 지난 한 달간 주가가 20% 상승했음에도 불구하고, 2029년 1월 만기라는 장기 옵션 계약에서 대규모 거래가 일어났다. 누군가 행사가 560달러인 콜�션 8,900만 달러 규모를 매도 포지션에서 매수하고, 동시에 행사가 700달러인 콜�션 6,900만 달러를 같은 만기에 매도하는 거래를 체결한 것으로 추정된다. 이는 장기 포지션에 대한 콜옵션 매도를 통한 헤징으로 해석될 수 있지만, 2년 이상의 장기 만기에서 현재가를 초과하는 행사가로 포지션을 구성한 점이 특이하다. 코추바는 "메타 거래는 변동성 거래자가 일종의 차익거래를 하는 것으로 보인다"고 말했다.

이러한 대규모 약세 베팅은 현재의 시장 강세가 투자자들 사이에서 광범위한 확신을 얻지 못하고 있음을 시사한다. 특히 기관 투자자들이 장기적 하락 위험에 대비하기 위해 막대한 자금을 투입하고 있다는 점은 주목할 만하다. 바차트의 수석 시장 전략가 존 롤랜드는 "SPY 옵션의 대규모 거래는 전체 옵션 거래 감정과 배치되는 것으로 보이며, 이는 소매 투자자들의 강세 심리 때문일 수 있다"고 지적했다. 반면 메타 옵션의 경우 전반적인 시장 심리가 약세를 나타내고 있다. 이는 시장이 사상 최고가를 경신하는 와중에도 투자자들 사이에 상당한 의견 불일치가 존재함을 보여주는 사례다.

결국 현재의 주식시장 상황은 표면적 강세와 심층적 의심이 공존하는 이중적 양상을 띠고 있다. 소매 투자자들의 낙관적 심리와 기관 투자자들의 방어적 베팅이 동시에 진행되고 있으며, 이는 향후 시장의 변동성이 확대될 가능성을 암시한다. 옵션 시장의 이러한 신호가 실제 시장 움직임으로 이어질지, 아니면 단순한 헤징 수단으로 남을지는 향후 주식시장의 방향성을 결정하는 중요한 변수가 될 것으로 보인다.