코스피 반등의 열쇠, 삼성·하이닉스 주주환원 정책에 달렸다

최근 국내 증시가 반등의 기로에 서 있는 가운데, 삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책이 앞으로의 주가 방향을 결정할 핵심 변수로 떠올랐다. 금융투자업계는 8월과 9월에 발표될 예정인 두 반도체 대장주의 배당금 및 자사주 매입 계획이 외국인 투자자들의 자금 유입을 좌우할 것으로 예측하고 있다. 지난달 30일 저점 이후 코스피 반등을 주도해온 외국인 투자자들의 지속적인 자금 유입을 확보하려면, 시장의 높아진 기대치를 충족하는 수준의 적극적인 주주환원 방안이 필수적이라는 분석이 나오고 있다.

18일 한국거래소 데이터에 따르면 코스피는 전 거래일 대비 108.11포인트(1.55%) 내린 6869.83으로 거래를 마감했다. 지수는 전날보다 149.83포인트(2.15%) 오른 7127.77로 장을 시작해 한때 7216.62까지 상승했으나, 오후 들어 급락세로 돌아섰다. 특히 장중 5% 가까이 상승했던 삼성전자가 최종적으로 2.19% 하락 마감했고, SK하이닉스도 8% 후반대의 상승폭을 대부분 반납하면서 지수 하락을 견인했다. 이러한 변동성은 반도체 업종이 추가 상승을 위해 명확한 긍정 신호를 기다리고 있음을 시사한다.

미국의 주요 반도체 기업들은 이미 공격적인 주주환원 정책으로 시장의 신뢰를 확보한 상태다. 마이크론은 6월 실적 발표에서 2027년부터 자본환원을 확대하고, 장기적으로 초과 현금의 100%를 주주에게 환원하겠다는 방침을 제시했다. 샌디스크도 이달 13일 투자자 행사에서 사업에 필요한 투자를 제외한 초과 현금의 100%를 주주에게 환원한다는 자본배분 원칙을 명시했다. 현대차증권 김재승 연구원은 "삼성전자와 SK하이닉스의 주주환원 정책 발표가 높아진 시장의 기대치를 충족할 수 있는지가 국내 반도체 업종의 강세장을 결정하는 중요한 변수가 될 것"이라고 진단했다.

과거 애플의 사례는 한국 기업들의 나아갈 방향을 보여주는 좋은 사례로 평가되고 있다. 애플은 2012년 이후 이익 둔화 시기에 잉여현금 대비 주주환원 비율을 평균 121%까지 높여 고배당주로 변신했고, 이후 주가 급등을 이뤄냈다. 이러한 전략적 전환은 단순히 배당금 지급을 넘어 기업의 이미지를 고성장주에서 안정적인 고배당주로 재정의하는 과정이었다. 하나증권 이재만 연구원은 "과거 애플의 변화를 참고하면 삼성전자도 고성장주에서 고배당주로 확실한 이미지 변화가 나타나야 지수 반등을 주도할 수 있다"고 설명했다. 이는 단순한 수익성 개선을 넘어 투자자들의 심리를 바꾸는 전략적 메시지 전환이 중요함을 의미한다.

주주환원 정책의 효과는 다른 업종에서도 확인되고 있다. 삼성증권은 주주환원 정책을 꾸준히 실행해온 금융주들의 사례를 언급하며, 주가 변동성이 확대되는 국면에서 기대 수익률 차원의 매력이 크게 상승해 시장의 관심도가 높아진다고 평가했다. 이는 불확실성이 높은 시장 환경에서 주주환원 정책이 투자자들에게 실질적인 수익 기회를 제공함으로써 안정적인 수요층을 확보할 수 있다는 의미다. 결국 삼성전자와 SK하이닉스가 8월과 9월에 발표할 주주환원 정책의 규모와 지속성이 국내 증시의 반등 모멘텀을 유지하고 외국인 자금 유입을 이어갈 수 있는지의 여부를 판가름할 것으로 보인다.